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Ingeniería fiscal

¿Es legal el reparto de dividendos en Negro cum/ex?


Pregunta

¿Es legal usar la esquema del reparto de dividendos cum/ex en negro? ¿Cómo funciona?

Respuesta

El fraude de moda que ha alertado a las agencias fiscales alemanas ha puesto al descubierto cómo los inversores se repartían los dividendos en negro ilegalmente a costa de las agencias fiscales usando la esquema del reparto de dividendos en negro cum/ex.

Muchas personas se preguntarán: ¿es legal repartir dividendos mediante la esquema cum/ex? La respuesta es NO. El reparto de dividendos mediante esta técnica está totalmente prohibido y está muy perseguida por todas las agencias fiscales en la Unión Europea. ¿Cómo funciona el reparto de dividendos cum/ex?

  • Los inversores que realizan el fraude trabajan juntos, generalmente son tres, los vamos a llamar “Inversor 1”, “Inversor 2”, “Inversor 3”. Éstos suelen trabajar con sociedades offshore con poca tributación en la UE para poder reclamar los impuestos.
  • El "inversor 1" tiene acciones compradas desde hace tiempo en una empresa que cotiza en el FTSE 100 por un importe de 20 millones de euros .
  • El "inversor 2" compra 20 millones de euros en acciones de la misma empresa, pero la diferencia es que las compra unos días antes que se repartan los dividendos entre sus accionistas, este tipo de compra se llama “CUM DIVIDENDO”.
  • Para cometer el fraude, el "inversor 2" también compra las acciones del "inversor 3" que posee en la misma compañía, pero el "inversor 3" no tiene las acciones todavía, pero no hay problema, ya que tiene que entregar las acciones más adelante. Este tipo de venta se denomina "venta a corto plazo".

Una vez que la empresa se prepare para repartir los dividendos entre sociedades ocurre lo siguiente:

  • Imaginemos que la empresa FTSE 100 da 1 millón de euros en dividendos, la repartición es: La empresa del FTSE 100 sólo le paga al "inversor 1", que le corresponde 750.000 euros, el resto (250.000 euros), se los paga a la agencia fiscal en concepto de rendimiento de capital.
  • El "inversor 1" recibe un certificado de la agencia de impuestos por el pago del 25% de los dividendos, el que le da derecho a reclamar los impuestos en el caso que no le corresponda pagar.
  • Una vez que el "inversor 1" tiene el certificado, vende las acciones al "inversor 3" y este a su vez se las entrega al "inversor 2", pero el "inversor 3" no paga 20 millones sino que paga 19 millones porque las acciones valen menos al no incluir el dividendo que el inversor 1 cobró. Este tipo de acciones las definimos como “EX DIVIDENDO”.
  • El "inversor 3" hace entrega de las acciones al "inversor 2", pero como éste compró antes del pago del dividendo ahora valen 1 millón menos. El "inversor 3" le aporta los 750.000 eur y por los 250.000 euros que faltan al "inversor 2" él recibe otro certificado fiscal para luego solicitar la devolución de impuestos. 
  • Al final "inversor 2" revende las acciones al "inversor 1" y todo vuelve a como estaba antes. 

El fraude está en que el estado ha cobrado 250.000 euros una vez y se ha emitido 2 certificados fiscales de 250.000 euros cada uno para la devolución de impuestos. Es decir, un total de 500.000 euros, por consiguiente el "inversor 1 y 2", pueden reclamar el impuesto a la agencia fiscal para que le devuelvan el dinero por los impuestos que no les corresponde a pagar.

En este reparto de dividendos cum/ex la agencia fiscal se queda sin ingresar 250.000 euros y los inversores se reparte el dinero por el fraude generado.

Como pueden ver el fraude de impuestos CUM/EX que comenten los 3 inversores, es a la agencia fiscal y no a los accionistas, este es motivo que detectarlo lleve más tiempo y sea más difícil pararlo.



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